Article StockБесплатное размещение статей

Важным по значению компонентом международного экономического обмена является движение капитала. Постепенно оно приобретает все боль­шее значение, особенно в связи с ростом транснациональных корпораций и поддерживаемого ими курса на глобализацию экономики. При этом лозунг свободной торговли уже недостаточен и сменяется лозунгом свободы любой внешнеэкономической деятельности.

  Валовые национальные сбережения — это сумма всех ресурсов, которые в данном году не потреблены в экономике и могут быть использованы для накопления. Сюда входят прежде всего сбережения частного сектора, т.е. личные сбережения граждан (во всех формах), а также валовые сбережения предприятий. Кроме того, к ним прибавляется изли­шек государственного бюджета, если он имеется, либо же из них вычитается бюджетный дефицит.  Рассмотрим это на примере 2007 года. Баланс сбережений и капиталовложений в США складывался в этот год следу­ющим образом. Валовые частные сбережения составили 784 млрд. долл., из которых на долю сбережений предприятий приходилось 77%, а на долю частных лиц — толь­ко 23%. Из этой суммы пришлось вычесть 126 млрд. долл. — чистое заимствование государства у частного сектора (дефицит государства). Оставшихся средств не хва­тило для того, чтобы финансировать полностью валовые внутренние капиталовло­жения, составившие 745 млрд. долл., тем более что потребовалось еще экспортиро­вать капитал за рубеж на сумму в 50 млрд. долл. Недостающие средства поступили в виде притока капитала из-за границы на сумму в 140 млрд. долл. (вложения в предприятия США, в недвижимость и ценные бумаги). Итак, хотя США по-пре­жнему считаются международным кредитором, их внутренние капиталовложения приблизительно на 12% финансировались чистым притоком капитала из-за рубежа.  

Аналогичный баланс для России, основанный на достоверных данных, соста­вить трудно. Приведем одну из попыток, сделанную для 1996 года группой зарубеж­ных статистиков, работающих при правительстве России. Сравнение России и США показывает, что богатейшей стране в мире «не хва­тает» собственных сбережений, тогда как у обедневшей нашей страны деньги «куры не клюют», т.к. главные источники сбережений — предприятия и фирмы — значи­тельную часть своих ресурсов либо вкладывают в гособлигации, либо вывозят (в том числе и нелегально) за границу. Россия, которая старается привлечь иностранные инвестиции для вложений в реальную экономику, получает их в действительности много меньше, чем сама экспортирует капитала.

 Чистый приток капитала в страну оказывает на ее экономику различное влияние в зависимости от формы, в которой этот приток осуществляется.  Хотя в принципе любой приток капитала расширяет ресурсы для внут­ренних капиталовложений, он не обязательно ведет к приращению реаль­ного капитала в данной стране. Например, приток иностранных денежных капиталов на счета в отечественные банки непосредственно увеличивает денежную массу в обращении и в зависимости от дальнейшего использова­ния может способствовать либо инфляции, либо, наоборот, приросту пред­ложения товаров и услуг.  Финансовые кредиты, предоставляемые России для покрытия ее бюджетного дефицита, служат формальным основанием для дополнительной денежной эмиссии и не имеют прямого отношения к формированию реального капитала. Аналогичный характер имеют облига­ции российского правительства, деноминированные в твердой валюте и размещаемые на иностранном денежном рынке (т.н. еврооблигации). Однако кредиты Всемирного банка чаще всего предоставляются под целевые про­граммы капиталовложений в производство, инфраструктуру и т.д. Например, РАО «Газпром» выделило максимум 9% от общего числа акций для продажи иностранным инвесторам. Их продажа на иностранных рынках в 1996 году осуществлялась по ценам, которые существенно превышали их рыночную котиров­ку на российских биржах. Часть акций скупалась иностранными инвесторами на внутреннем рынке через подставных лиц. Хотя при легальных продажах новые ак­ции не выпускались, выручка от их реализации использовалась для нужд самой компании, в том числе и для капиталовложений. При этом не имеет значения то обстоятельство, что для многих инвесторов акции Газпрома служили объектом биржевой спекуляции. Этот пример иллюстрирует положение о том, что в каждом конкретном случае влияние притока капитала на экономику зависит от его конкрет­ного использования.  Отношение в стране к иностранным инвестициям зависит от тех целей, которые она при этом ставит. Например, правительство России счи­тает, что кредиты МВФ не только служат своему непосредственному назна­чению — финансированию бюджетного дефицита, но и укрепляют престиж России как заемщика на мировых финансовых рынках. Прямые инвестиции рассматриваются не только как дополнительный источ­ник для капиталовложений, но и как способ получения доступа к новой, более совершенной технологии. Иностранные инвестиции могут содействовать ускорению создания новых производств. Вместе с тем имеются и серьезные опасения, что пере­дача иностранным корпорациям контроля над российскими минеральными ресурсами может привести к их оттоку за рубеж по необоснованно низким ценам, негативно скажется на потенциале собственного развития российс­кой экономики и т.д. Реальная политика в отношении иностранных инвес­тиций должна строиться, исходя из трезвой оценки полного баланса всех их плюсов и минусов.